Cum-Ex: Danmarks største skatteskandale — 10 mia. kroner stjålet

Sådan fungerede røveriet: Samme aktie blev solgt igen og igen

"Cum-Ex" betyder "med" og "uden" på latin og refererer til dagen, hvor aktier deles ud efter avance. Systemet var diabolsk enkelt: omkring uddelingsdagen solgte flere parter de samme aktier frem og tilbage mellem hinanden. De komplekse handler gjorde det umuligt for skattemyndighederne at se, hvem der faktisk ejede aktierne på afgørelsesdagen.

Straffesagen var, at flere personer fik kapitalafkastskatten tilbage fra skattemyndighederne, selvom den kun var betalt én gang. I nogle tilfælde var der slet ikke betalt skat, men de pågældende fik alligevel refusioner. Systemet krævede, at banker foretog transaktionerne, mæglere organiserede handlerne, og advokater skabte de juridiske strukturer.

Fra omkring 2012 så retsjurister Cum-Ex som en juridisk gråzone, men efterfølgende blev det tydeligt, at det var strafbart. I 2016 lukkede lovgivningen endeligt hullet. Men indtil da havde aktiviteten kostet staten milliarder. Eksperter estimerer den samlede skade til mindst 10 milliarder euro, nogle taler om 12 milliarder.

Bankerne og advokaten: Fra Hamburg til hele verden

Det hele startede med Hamburgs prestigefyldte privatbank M.M. Warburg & CO. Mellem 2007 og 2011 modtog banken ca. 280 millioner euro i uretmæssige skatterefusioner gennem Cum-Ex-handler. To ejere, Christian Olearius og Max Warburg, samt tidligere administrerende direktør Hanno Berger var centrale figurer.

Berger kaldes arkitekten bag hele systemet. Den tidligere skatteembedsmand, senere skattejurist, udviklede strukturerne og solgte dem til banker og investorer. I 2021 flygtede han til Italien, hvor han blev anholdt. Efter udlevering til Tyskland dømte Bonn landret ham i 2022 til otte års fængsel.

Andre centrale aktører var HypoVereinsbank, den italienske UniCredit, Maple Bank samt talrige internationale investorer og hedgefonde. Britiske og amerikanske finanshuse var også involveret. Netværket strakte sig over flere lande, hvilket gjorde efterforskningen ekstremt kompleks.

De første to dømte var aktiehandlerne Martin Shields og Nicholas Diable. Bonn landret dømte dem i 2020 til flere års fængsel for alvorlig skattemisbrug. Det var første gang et tysk domstol gav dom i en Cum-Ex-sag.

Økonomisk kriminalitet

Scholz-skandalen: Møder før refusionen blev opgivet

Olaf Scholz, siden 2021 Tysklands forbundskansler, var borgmester i Hamburg fra 2011 til 2018. I den periode mødtes han flere gange med Warburg-bankfolk Christian Olearius og Max Warburg — præcis da myndighederne efterforskede banken for Cum-Ex-handler.

Møderne fandt sted i 2016 og 2017. Kort efter forældelsesfristens udløb for dele af skattekravet mod Warburg-banken, og Hamburgs skattemyndighed opgav først at inddrive 47 millioner euro. Senere kom 43 millioner euro til.

Scholz har hele tiden benægtet at have påvirket skattemyndighedernes beslutninger. Han kan heller ikke huske, hvad der blev talt om. Denne hukommelsesmangel blev et meme i tysk mediebillede og gav ham tilnavnet "Teflon-Scholz", fordi intet syntes at stikke til ham.

En undersøgelseskommission i Hamburg fandt ingen direkte bevis for politisk indflydelse. Men mistanken til gengæld. Olearius' dagbognotater viste, at han vurderede møterne som succesfulde. Forbundsfiskalatet overvejede på et tidspunkt, om Scholz skulle afhøres som vidne eller sigtelse.

Til sidst måtte Warburg-banken betale alt tilbage. Det politiske skadeomfang for Scholz holdt sig minimalt — han blev valgt til forbundskansler i 2021 alligevel.

Politisk korruption

Domme falder: Fra otte år til betinget straf

Tildt i dag har tyske domstole dømt dupper af mennesker i Cum-Ex-sagerne. Straffe spænder fra betingede fængselsstraffe til flere års fængsel. Bonn landret blev hoveddomstolen for disse sager og skabte vigtige præcedenser.

I 2020 faldt første endelige dom: aktiehandlerne Shields og Diable fik henholdsvis 5,5 og 4 år og 2 måneder. Retten gjorde klart, at Cum-Ex var skattemisbrug, ikke blot aggressiv skatteplanering.

Hanno Berger, systemets hjerne, fik 8 års fængsel i 2022. Christian Olearius fra Warburg modtog i 2024 betinget straf på to år efter at samarbejde med retsvæsnet. Mange andre processer mod bankledere, skatterådgivere og børsmæglere løber landet over.

Hvid krave-kriminalitet

I maj 2026 er der over 100 åbne efterforskninger. Statsadvokaturen i Köln koordinerer mange gennem en særlig enhed. Opklaringen varer formentlig årevis endnu.

Tilbagebetalingerne går langsomt. Staten har ganske vist fået milliarder tilbage, men meget tyder på at være uinddrivelig. Mange gerningsmænd har skjult deres formuer i udlandet eller gået konkurs. Desuden er mange krav forældet.

Cum-Ex bliver Tysklands største skatteskandale nogensinde — en hidtil uset plyndring af statskassen, muliggjort af kriminel energi, teknisk snilde og regulatormyndigheder, der sov 15 år.